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BILL GROSS, ANCIEN ROI DES OBLIGATIONS, A PRIS SA RETRAITE

BILL GROSS, ANCIEN ROI DES OBLIGATIONS, A PRIS SA RETRAITE

Justin Baer 05 février 2019 à 17h45

L’INVESTISSEUR A CONTRIBUÉ À FAIRE DE PIMCO UNE PUISSANTE MAISON, MAIS SES RENDEMENTS ULTÉRIEURS ONT ÉTÉ DÉCEVANTS

Bill Gross était autrefois connu comme le « roi des obligations » en raison de son contrôle sur le plus important fonds commun de placement obligataire du monde, dont les actifs atteignaient 293 milliards de dollars à son apogée. © Sipa Press

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L’une des carrières les plus célébrées de l’histoire de la gestion financière touche à sa fin.

Bill Gross, 74 ans, a déclaré lundi qu’il prendrait sa retraite en tant que gestionnaire de portefeuille de Janus Henderson Group PLC après plus de quatre ans de rendements inégaux et de batailles juridiques gênantes avec son ancien cabinet, Pacific Investment Management Co.

Cela fait suite à une période tumultueuse qui a suivi son passage à Pimco, où il s’est heurté à d’autres membres de la direction avant de partir en 2014.

« Bond king ». M. Gross était autrefois connu comme le « roi des obligations » en raison de son contrôle sur le plus important fonds commun de placement obligataire du monde, dont les actifs atteignaient 293 milliards de dollars à son apogée. A la fin de son mandat chez Janus, son fonds phare contrôlait moins d’un milliard de dollars.

Le départ de M. Gross renforce une tendance qui se répand dans le monde de la gestion d’actifs : le déclin des gestionnaires qui promettent de battre le marché.

Au cours de la dernière décennie, les investisseurs ont fui stocks pickers et les bonds pickers en faveur de produits de placement moins chers qui imitent les indices boursiers. Ce mouvement a entraîné des changements radicaux dans tout le monde financier, de la gouvernance d’entreprise à la structure du marché, et la crainte que les fonds indiciels les plus populaires soient vulnérables à un comportement imprévisible lors d’un autre ralentissement.

Aucun gestionnaire ne symbolisait mieux l’époque que M. Gross, cofondateur de Pimco en 1971. En tant que gestionnaire du plus important fonds commun de placement obligataire de Pimco, il est devenu un habitué des émissions de télévision financières et bien connu pour ses longues lettres mensuelles d’investisseurs discutant de tout, de son chat mort au poids de son corps.

M. Gross a acquis une renommée mondiale en partie grâce à ses prédictions audacieuses sur les marchés et à ses paris hors normes sur ces convictions. Sa notoriété a ajouté un pouvoir de star à un monde d’investissement obligataire où les gérants ont souvent travaillé dans l’ombre des pickers légendaires tels que Warren Buffett et Peter Lynch. A un moment donné, il gagnait 200 millions de dollars par an, a déjà rapporté le Wall Street Journal.

« Je ne peux pas penser à quelqu’un qui a gagné plus d’argent en titres à revenu fixe que Bill Gross », a déclaré Scott Simon, un ancien directeur général de Pimco.

Peu de gens, non plus, s’opposeraient à ses résultats. Le fonds Pimco Total Return est devenu le plus important fonds commun de placement obligataire du secteur par son actif en 1997 et a atteint un sommet de 293 milliards de dollars en avril 2013. Sous sa direction, Pimco est devenue une centrale obligataire de 2 billions de dollars.

Mais la fortune de M. Gross a changé en 2013 et 2014, les investisseurs ayant retiré de l’argent de son fonds au milieu d’un rendement médiocre. En 2011, il a vendu des titres du Trésor américain et a utilisé des produits dérivés pour placer des mises contre des obligations d’Etat. Ces transactions, et d’autres encore, ont rendu les fonds de M. Gross beaucoup plus susceptibles de faire l’objet de paris erronés que ceux de ses pairs, selon d’anciens collègues.

Au cours de la même période, il s’est également heurté aux plus hauts dirigeants du cabinet, dont Mohamed El-Erian, chef de la direction de Pimco, et s’est fait connaître au sein du cabinet pour ses emportements et ses fanfaronnades. Ces tensions ont atteint leur paroxysme en septembre 2014, lorsque M. Gross a quitté Pimco pour Janus. En 2015, il a poursuivi son ancien cabinet en justice, alléguant qu’il avait été expulsé de force.

M. Gross est arrivé chez Janus convaincu que l’entreprise, comme il l’écrivait à l’époque, « est la bonne personne au bon moment dans ma carrière et dans ma vie ». Libéré des fonctions de direction qu’il exerçait chez Pimco, M. Gross a déclaré qu’il pouvait maintenant se concentrer uniquement sur les placements.

Les dirigeants de Janus croyaient que l’arrivée de M. Gross « amènerait les gens à prendre l’entreprise plus au sérieux en tant que gestionnaire de titres à revenu fixe, ou du moins à les remarquer davantage », affirme Greg Carlson, analyste principal chez Morningstar.

Mais le deuxième acte de M. Gross ne s’est pas déroulé comme prévu.

Faux pas en mai. Son Global Unconstrained Bond Fund a dégagé un rendement de 0,95 % au cours des trois dernières années, pire que plus de 90 % des fonds similaires suivis par Morningstar. Un faux pas a été commis en mai dernier lorsque ce fonds a fortement chuté à la suite d’un pari inopportun selon lequel les prix des obligations allemandes allaient chuter.

Les actifs de Global Unconstrained Bond Fund ont chuté sous le milliard de dollars vers la fin de 2018, selon Morningstar, après avoir grimpé au-dessus de 2 milliards de dollars en 2017. Le total comprenait une partie de sa fortune personnelle.

Les controverses qui ont entouré ses dernières années à Pimco n’ont pas disparu non plus avec son déménagement chez Janus. Il a fallu attendre 2017 pour régler sa plainte contre son ancien cabinet pour 81 millions de dollars, une bataille qui a fait émerger d’autres allégations au sujet de son comportement à Pimco. Un divorce a ajouté à l’agitation personnelle et à l’attention des médias.

« Ces choses ont eu un impact, en particulier la poursuite intentée contre Pimco », a déclaré M. Carlson. « Les gens les voyaient comme des distractions, ils veulent que leurs gérants d’obligations soient ennuyeux. »

M. Gross a dit à ses collègues qu’il était le seul à avoir pris la décision de prendre sa retraite.

« J’ai eu une belle aventure pendant plus de 40 ans », a déclaré M. Gross dans une déclaration, soulignant qu’il allait maintenant se concentrer sur la William, Jeff and Jennifer Gross Family Foundation. Il n’a pas pu être joint pour des commentaires supplémentaires.

M. Gross, dont le départ est prévu le 1er mars, sera remplacé par Nick Maroutsos, co-responsable des obligations mondiales, en tant que gestionnaire Global Unconstrained Bond Fund.

M. el-Erian a souhaité bonne chance à M. Gross dans un message sur Twitter lundi, après l’annonce de sa retraite. « Investisseur légendaire, Bill Gross laisse derrière lui une longue histoire d’innovation et de performance dans le domaine des titres à revenu fixe », écrit-il.

Dans une entrevue accordée à Bloomberg Television, M. Gross a comparé sa carrière à celle du quaterback de football américain Tom Brady, six fois gagnant du Super Bowl.

« J’ai quelques anneaux du Super Bowl à regarder, il est temps de m’amuser et de profiter de ma famille », dit-il.

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